Bankplassen blog post (Norwegian): Pengepolitikk og omstilling
with Øistein Røisland, Tommy Sveen and Ragnar Torvik
Hva har strukturelle omstillinger i økonomien med pengepolitikk å gjøre? Selv om pengepolitikken ikke påvirker den nye, fremtidige strukturen i økonomien, påvirker den hvor raskt omstillingen vil finne sted og hvor store kostnader den vil medføre. Anta for eksempel at vi får et permanent fall i oljeinntektene. Et slikt fall kan skyldes lavere oljepris eller en politisk beslutning om at vi skal trappe ned oljevirksomheten. Da bør realvalutakursen depresiere og realrenten falle for å stimulere til omstilling. Hvis sentralbanken styrer etter et relativt strengt inflasjonsmål, eller etter å holde valutakursen fast, vil pengepolitikken gjøre det motsatte av å støtte opp under en slik omstillingsprosess.
Bankplassen blog post (Norwegian): Når renten er svært lav, kan lønnsmoderasjon svekke konkurranseevnen
with Øistein Røisland
De fleste makroøkonomer er enige i at lønnsmoderasjon som regel styrker norske bedrifters konkurranseevne. Vi påpeker imidlertid hvordan denne sammenhengen kan snus på hodet dersom renten er svært lav: Da kan lønnsmoderasjon føre til appresiering av valutakursen, og dermed til svekket konkurranseevne, økt arbeidsledighet, og lavere økonomisk aktivitet.
Omtale (kommentar) i Dagens Næringsliv
Bankplassen blog post: The Forward Guidance Puzzle
with Sara Meyer, Yasin Mimir and Øistein Røisland
"Forward guidance" refers to central banks' signaling about future interest rate setting. In standard New Keynesian models, forward guidance is so effective that the effect today of an announced future interest rate cut is larger the further into the future the cut is supposed to happen. This feature seems highly implausible and has been dubbed the "forward guidance puzzle". We explain the nature of the forward guidance puzzle and investigate how relevant it is for Norges Bank's macroeconomic model NEMO. Moreover, we discuss briefly how NEMO could be improved so that the effects of forward guidance become more realistic.
with Øistein Røisland, Tommy Sveen and Ragnar Torvik
Hva har strukturelle omstillinger i økonomien med pengepolitikk å gjøre? Selv om pengepolitikken ikke påvirker den nye, fremtidige strukturen i økonomien, påvirker den hvor raskt omstillingen vil finne sted og hvor store kostnader den vil medføre. Anta for eksempel at vi får et permanent fall i oljeinntektene. Et slikt fall kan skyldes lavere oljepris eller en politisk beslutning om at vi skal trappe ned oljevirksomheten. Da bør realvalutakursen depresiere og realrenten falle for å stimulere til omstilling. Hvis sentralbanken styrer etter et relativt strengt inflasjonsmål, eller etter å holde valutakursen fast, vil pengepolitikken gjøre det motsatte av å støtte opp under en slik omstillingsprosess.
Bankplassen blog post (Norwegian): Når renten er svært lav, kan lønnsmoderasjon svekke konkurranseevnen
with Øistein Røisland
De fleste makroøkonomer er enige i at lønnsmoderasjon som regel styrker norske bedrifters konkurranseevne. Vi påpeker imidlertid hvordan denne sammenhengen kan snus på hodet dersom renten er svært lav: Da kan lønnsmoderasjon føre til appresiering av valutakursen, og dermed til svekket konkurranseevne, økt arbeidsledighet, og lavere økonomisk aktivitet.
Omtale (kommentar) i Dagens Næringsliv
Bankplassen blog post: The Forward Guidance Puzzle
with Sara Meyer, Yasin Mimir and Øistein Røisland
"Forward guidance" refers to central banks' signaling about future interest rate setting. In standard New Keynesian models, forward guidance is so effective that the effect today of an announced future interest rate cut is larger the further into the future the cut is supposed to happen. This feature seems highly implausible and has been dubbed the "forward guidance puzzle". We explain the nature of the forward guidance puzzle and investigate how relevant it is for Norges Bank's macroeconomic model NEMO. Moreover, we discuss briefly how NEMO could be improved so that the effects of forward guidance become more realistic.